Indeks S&P 500 Bisa Jatuh 15-20% Jika Ekonomi Masuki Resesi Besar-besaran – UBS

S&P 500 menutup pekan kedua tahun 2023 dengan kinerja positif lainnya. Tetapi para ekonom di UBS berpendapat bahwa musim pelaporan perusahaan 4Q mendatang akan memberikan hasil yang sebenarnya.

Pertumbuhan Pendapatan 4Q akan Terhenti

"Penghalang pendapatan – Fed yang agresif, normalisasi permintaan barang yang populer selama pandemi, USD yang lebih kuat, dan biaya yang lebih tinggi karena tenaga kerja yang lebih mahal – telah menjadi cukup kuat bagi kami untuk memprakirakan tidak ada pertumbuhan dalam pendapatan per saham S&P 500 4Q dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu. Secara keseluruhan, kami memprakirakan perlambatan tajam dalam pertumbuhan pendapatan ke kisaran 4-5%, dan normalisasi lanjutan dalam margin keuntungan dari tingkat yang lebih tinggi dari rata-rata tahun lalu."

"Pandangan kami tentang pendapatan setahun penuh 2023 tetap tidak berubah. Perkiraan EPS 2023 kami adalah USD215, yang merupakan penurunan 4% dari tahun 2022. Kami percaya estimasi EPS konsensus bottom-up setahun penuh terlihat setidaknya 6 persen terlalu tinggi."

"S&P 500 forward P/E berada pada 17,3x dibandingkan dengan kisaran 15-66x yang berlaku sebelum laporan 2Q dan 3Q. Ini juga tinggi menurut standar historis. Ini menunjukkan bahwa bahkan jika hasilnya sedikit lebih baik dari yang diharapkan investor, potensi pasar naik mungkin agak terbatas."

"Bahkan jika estimasi EPS bottom-up sebesar USD230 terbukti benar, kami kesulitan untuk membenarkan pembayaran P/E lebih dari 18x. Itu menunjukkan potensi kenaikan ke 4.140 untuk S&P 500, hanya 4% lebih tinggi dari level saat ini. Pada saat yang sama, risiko penurunan tetap tinggi, dan saham bisa jatuh 15-20% jika ekonomi memasuki resesi besar-besaran."