Tiongkok: PDB Diprakirakan Tumbuh 5,0% pada Tahun 2023 – UOB

Ekonom UOB Group Ho Woei Chen, CFA, mengulas serangkaian rilis data terbaru di Tiongkok.

Kesimpulan Utama

Perekonomian Tiongkok hanya berekspansi sebesar 5,5% y/y di Semester 1 2023 meskipun basis perbandingannya rendah. Dengan mempertimbangkan hambatan pertumbuhan dan potensi dukungan kebijakan yang kurang memadai, kami menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB Tiongkok menjadi 5,0% (dari 5,6%) untuk tahun 2023 dan 4,5% (dari 4,8%) untuk tahun 2024. Perkiraan kami untuk PDB Semester 2 2023 saat ini adalah 4,5%.

Data makroekonomi utama untuk bulan Juni yang dirilis bersamaan dengan PDB bervariasi karena produksi industri rebound sementara indikator domestik yang lebih lemah termasuk penjualan ritel dan investasi properti serta lonjakan lebih lanjut dalam tingkat pengangguran kaum muda mengkhawatirkan.

Seperti yang diharapkan, People's Bank of China (PBOC) mempertahankan suku bunga acuan fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) 1 tahun tidak berubah pada 2,65% hari ini setelah pemotongan 10 bps di bulan Juni. Bank sentral menambah likuiditas bersih sebesar CNY3 miliar dengan melakukan pembelian 1 tahun MLF sebesar CNY103 miliar namun lebih kecil dari ekspektasi konsensus sebesar CNY125 miliar.

Kami mempertahankan ekspektasi kami akan langkah-langkah dukungan properti yang lebih kuat (selain langkah-langkah yang baru-baru ini diumumkan untuk memastikan akses pengembang ke pembiayaan) dan seruan kami untuk pemotongan rasio GWM bank di Semester 20 2023. Mengingat pertumbuhan yang lebih lemah dari yang diharapkan dan tekanan harga yang diredam di Tiongkok, kami pikir kemungkinan untuk penurunan suku bunga lebih lanjut juga meningkat. Oleh karena itu, kami memperhitungkan penurunan suku bunga acuan sebesar 10 bps pada suku bunga 1Y MLF di Kuartal 3 2023. Dengan demikian, kami melihat suku bunga dasar kredit 1 tahun dan 5 tahun turun ke 3,45% dan 4,10% (dari 3,55% dan 4,20% saat ini).