Alat Baru ECB Memberinya Lampu Hijau untuk Normalisasi yang Lebih Cepat – ABN Amro

Nick Kounis, Kepala Riset Pasar Keuangan dan Keberlanjutan di ABN Amro, menguraikan fitur-fitur utama Instrumen Perlindungan Transmisi/Transmission Protection Instrument (TPI) baru ECB, yang dirancang untuk melawan pelebaran spread yang berlebihan.

Kutipan Utama:

Tunduk pada kondisi, Eurosystem akan dapat melakukan pembelian pasar sekunder atas sekuritas yang diterbitkan di yurisdiksi yang mengalami penurunan kondisi pembiayaan yang tidak dijamin oleh fundamental spesifik negara.

Besarnya pembelian TPI akan tergantung pada beratnya risiko yang dihadapi transmisi kebijakan moneter. Pembelian tidak dibatasi ex ante.

Pembelian TPI akan difokuskan pada surat berharga sektor publik dengan sisa jatuh tempo antara 1-10 tahun. Pembelian sekuritas sektor swasta dapat dipertimbangkan, jika tepat. Eurosystem akan menerima perlakuan (pari passu) yang sama seperti kreditur swasta atau kreditur lainnya.

Kriteria kelayakan termasuk kepatuhan terhadap kerangka fiskal UE, tidak adanya ketidakseimbangan makroekonomi yang parah, keberlanjutan utang publik dan kebijakan makroekonomi yang sehat dan berkelanjutan.

ECB akan menghindari potensi campur tangan dengan sikap kebijakan moneter yang tepat dengan mengatasi implikasi dari pembelian TPI untuk skala portofolio jaminan utang kebijakan moneter sistem Euro agregat, dan jumlah kelebihan likuiditas. Itu berarti program akan disterilkan.

Fleksibilitas reinvestasi PEPP akan terus menjadi garis pertahanan pertama untuk melawan risiko pada mekanisme transmisi.